ارزیابی منافع تنوع سازی در مدیریت سرمایه گذاری در ایران

Abstract

یکی از ویژگی­های بازار سرمایه ایران وجود صنایع<br />مختلف با ریسک و بازدهی متفاوت است. سرمایه­گذاران با تشکیل پورتفولیوی که<br />به خوبی متنوع شده باشد می­توانند ریسک سرمایه­گذاری خود را سرشکن کرده و آن را<br />کاهش دهند. در این تحقیق سعی برآن است که امکان انتفاع از تنوع سازی پورتفولیو، با<br />استفاده از صنایع موجود در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده و مشخص شود که آیا<br />سرمایه گذاران می­توانند با استفاده از صنایع موجود در بورس اوراق بهادار تهران از<br />مزایای تنوع سازی پورتفولیو در بلند مدت و کوتاه مدت بهره مند شوند یا خیر؟ برای<br />این منظور، از داده­های هفتگی شاخص قیمت ده صنعت برتر بورس اوراق بهادار تهران طی<br />یک دوره زمانی 6 ساله ( 1384-1389) استفاده شده است. آزمون هم­جمعی برای بررسی<br />روابط بلند مدت میان شاخص صنایع و آزمون­های تابع عکس­العمل ضربه­ای تعمیم یافته ((GIRF و<br />تجزیه واریانس(VDC) جهت<br />بررسی روابط کوتاه مدت میان شاخص صنایع بکار گرفته شده است. نتایج حاصل وجود بردارهای هم­جمعی بین شاخص<br />صنایع مختلف را به اثبات می­رساند. این امر بیانگر آن است که در بلند مدت منافع<br />حاصل از تنوع­سازی پورتفولیو با استفاده از صنایع موجود در بازار سرمایه ایران<br />بسیار محدود خواهد بود علیرغم این، سرمایه­گذاران می­توانند از طریق تنوع­سازی<br />پورتفولیو با استفاده از صنایعی که نسبت به شوک­های یکدیگر عکس­العمل معنی­داری<br />نشان نمی­دهند از منافع مورد انتظار تنوع­سازی در کوتاه مدت بهره­مند شوند.