بررسی تأثیر سیاست هدف‌گذاری تورم بر مدیریت نرخ ارز در کشورهای در حال توسعه

Abstract

یکی از مسائل اصلی اقتصاد کشورهای در حال توسعه مدیریت صحیح نرخ ارز است، به‌طوری‌که ارزش‌گذاری کمتر یا بیشتر از سطح تعادلی نرخ ارز باعث بی­ثباتی و عدم تعادل­ها در اقتصاد کلان به‌ویژه در حوزه­ی صادرات و واردات، سطح عمومی قیمت­ها و بازارهای مالی می­شود. از این‌رو، سیاست‌گذاران اقتصادی در پی دستیابی به راهکارهایی هستند که آ‌ن‌ها را قادر سازد نرخ ارز را در مسیر صحیح آن هدایت کنند. از مهم­ترین این عوامل، نرخ تورم است. در پژوهش حاضر به بررسی تأثیر سیاست هدف‌گذاری تورم بر مدیریت نرخ ارز در گروه منتخب کشورهای در حال توسعه طی دوره زمانی 2017-2000 به روش رگرسیونی داده­های تابلویی پرداخته است. نتایج تجربی نشان داد که انحراف تورم از نرخ هدف‌گذاری شده آن باعث انحرافات نرخ ارز حقیقی از سطح تعادلی آن می­شود. همچنین، تغییرات نرخ تورم در دنیای خارج، تغییرات نرخ ارز اسمی و تغییرات تراز حساب جاری منجر به انحراف نرخ ارز از سطح تعادلی آن می­شود اما اثرات تغییرات جریان سرمایه بر انحراف نرخ ارز از سطح تعادلی آن از نظر آماری معنادار نبود. اما اثرات تعاملی نشان داد که سیاست هدف‌گذاری تورمی نقش معناداری در اندازه­ی تأثیرگذاری تغییرات نرخ ارز اسمی، نرخ تورم داخلی و نرخ تورم خارجی بر انحرافات نرخ ارز حقیقی از سطح تعادلی آن ندارد. اما این سیاست منجر می­شود نقش تغییرات حساب جاری و حساب سرمایه در افزایش انحرافات نرخ ارز حقیقی از سطح تعادلی آن به صورت معناداری کاهش یابد.