تأثیر رفتار توده‎واری بر عملکرد شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر اساس نظریه‌های مدرن و فرامدرن پرتفوی

Abstract

در این پژوهش با استفاده از داده‌‌های آماری ماهانۀ 24 شرکت سرمایه‌گذاری و با به‎کارگیری مدل لاکونیشوک (1992) طی دورۀ زمانی 1394- 1388، تأثیر رفتار توده‎واری بر عملکرد این شرکت‌ها بر اساس نظریه‌های مدرن و فرامدرن پرتفوی بررسی شده است. برای این منظور، ابتدا متغیر‌های پژوهش از لحاظ مانایی بررسی شدند، سپس از روش حداقل مربعات تعمیم‌یافتۀ برآوردی (EGLS) و گشتاور تعمیم‌یافته (GMM) برای تجزیه و تحلیل داده و آزمون فرضیه‎ها استفاده شد. یافته‌ها نشان می‎دهد رفتار توده‌وار در شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر معیارهای عملکرد هم بر اساس نظریه‌های مدرن و هم بر اساس نظریه‌های فر‌امدرن پرتفوی تأثیر منفی معناداری می‎گذارد. به بیان دیگر، توده‎واری بر کلیۀ معیارهای عملکرد، یعنی نسبت‌های جنسن، شارپ، ترینر، سورتینو، پتانسیل مطلوب، امگا و ترینر تعدیل‌شده و جنسن تعدیل‌شده، اثر منفی و معناداری دارد.