بررسی رفتار معاملاتی و عملکرد معاملاتی انواع سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

در این پژوهش با استفاده از مدل خودرگرسیون برداری و مقیاس عملکرد هفتگی پرتفوی گرینبلت و تیتمن، الگوهای معاملاتی و اجزای تشکیل‎دهندۀ عملکرد معاملاتی سرمایه‎گذاران حقیقی و حقوقی در بورس اوراق بهادار تهران در سال‎های 1387 تا 1391 بررسی شده است. نتایج نشان داد در مجموع سرمایه‎گذاران حقیقی رفتاری جمعی دارند، اما سرمایه‎گذاران حقوقی راهبرد معاملاتی معکوس را در پیش می‎گیرند. با وجود این، شواهدی در اتخاذ راهبرد مومنتوم از سوی سرمایه‎گذاران حقیقی و حقوقی به‎دست نیامد. سرمایه‎گذاران حقوقی با اتخاذ راهبرد معکوس، در اغلب فواصل معاملاتی، عملکرد معاملاتی بهتری داشتند و بخش شایان توجهی از بازده به‎دلیل زمان‎بندی معاملاتی مناسب بوده است؛ اگرچه انتخاب سهام نامناسب، بخشی از بازدۀ آنها را تحت‎الشعاع قرار داد. در مقابل، برای سرمایه‎گذاران حقیقی با وجود عملکرد مناسب از بُعد انتخاب سهام، بخشی از بازده عملکرد معاملاتی به‎دلیل زمان‎بندی معاملاتی نامناسب، خنثی شده است. <br /> <br /> <br /> <br />