بررسی سرریزهای تکانه و تلاطم میان شاخص‌های منتخب بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل Asymmetric BEKK-GARCH

Abstract

هدف اصلی این مطالعه بررسی سرریزهای تکانه و تلاطم میان شاخص­های منتخب بورس اوراق بهادار تهران شامل شاخص گروه خودرو و ساخت قطعات، گروه بانکی و گروه فرآورده­های نفتی در بازه زمانی 23/09/1387 تا 30/08/1396 است. برای این منظور، نخست رفتار غیرخطی بازدهی شاخص­های منتخب با استفاده از توزیع احتمال مشترک بازدهی شاخص­ گروه­های مذکور و مدل خودرگرسیون برداری با امکان تغییر رژیم (MS-VAR) مدلسازی شده و سپس آثار سرریز بین شاخص­های مذکور برای هر رژیم به‌صورت جداگانه و با استفاده از روش ناهمسانی واریانس شرطی تعمیم­یافته چند متغیره نامتقارن (Asymmetric BEKK) برآورد شده است.نتایج نشان داد که در هر دو رژیم شناسایی شده، نوسانات هر گروه تحت تأثیر شوک­ها و نوسانات گذشته خود قرار می­گیرد. ضمن این­که شواهدی از تأثیر اهرمی استاندارد در هر دو رژیم وجود دارد. نتایج در رژیم صفر حاکی از تأثیر متقابل تکانه­ها و تلاطم هر گروه بر تکانه­ها و تلاطم گروه­های دیگر است و تلاطم گذشته هر گروه نسبت به تکانه­های گذشته آن گروه سهم و نقش بیش­تری بر تلاطم جاری آن گروه در رژیم صفر داشته است. نتایج در رژیم یک نیز نشان داد که اخبار مربوط به گروه فرآورده­های نفتی بر تلاطم گروه خودرو اثر معنی­داری ندارند و بالعکس. درحالی­که انتقال تکانه­ها بین گروه­های بانکی و فرآروده­های نفتی و گروه­های بانک­ها و خودرو دو طرفه می­باشد. همچنین تلاطم گروه بانکی بر تلاطم گروه فرآورده­های نفتی تأثیر گذار است و سرریز تلاطم بین گروه­های فرآورده­های نفتی و خودرو یک­طرفه است.