بررسی ارتباط بین فرصت های سرمایه گذاری، سیاست های تقسیم سود و ساختارسرمایه در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

شرکت ها برای ادامه حیات تجاری خود در عرصه رقابت مجبور به گسترش فعالیت های<br />خود از طریق سر مایه گذاری های جدید می باشند و برای استفاده از فرصت های سرمایه<br />گذاری جدید نیاز به منابع مالی دارند . بنابراین باید به گونه ای عمل نمایند تا ضمن ایجاد<br />فرصت های سرمایه گذاری مناسب، زمینه لازم برای تقسیم سطح قابل قبولی از سود و ترکیب<br />بهینه سرمایه را فراهم نما یند. به این منظور در این تحقیق سعی شده است که ارتباط سه متغیر<br />فرصت های سرمایه گذاری سیاست های تقسیم سود و ساختار سرمایه که هدف کلی تحقیق<br />نیز می باشد، بررسی شود . از دیگر اهداف، کمک به مدیران مالی در اتخاذ سیاست های<br />تقسیم سود، تعیین ساختار مطلوب سرمایه و اس تفاده یا عدم استفاده از فرصت های<br />سرمایه گذاری جدید، همچنین کمک به سرمایه گذاران در انتخاب شرکت موردنظر می<br />باشد.به منظور بررسی ارتباط متغیرهای مذکور سه فرضیه به شرح زیر ارائه شده است :<br />1.بین فرصت های سرمایه گذاری وسیاست های تقسیم سود رابطه وجود دارد.<br />2. بین فرصت های سرمای هگذاری وساختار سرمایه رابطه وجود دارد. 3. بین سیاست های تقسیم سود و ساختار سرمایه رابطه وجود دارد.<br />برای آزمون فرضیه ها نمونه ای شامل 44 شرکت از میان شرکت های پذیرفته شده در<br />بورس اوراق بهادار تهران در دوره شش ساله 1380 تا 1385 مورد بررسی قر ار گرفت . ابتدا با<br />استفاده از آزمون کلموگروف - اسمیرنوف، نرمال بودن مشاهدات مربوط به هر متغیر و سپس<br />با استفاده از روش ضریب همبستگی اسپیرمن وجود رابطه بین متغیرها با توجه به سه رویکرد<br />لحاظ نمودن سال ها به تفکیک، رویکرد میانگین و رویکرد لحاظ نمودن سال ها به طور کلی،<br />بررسی شده است.پس از انجام روش های آماری نتایج زیر به دست آمد:<br />فرضیه اول با توجه به رویکرد لحاظ نمودن سال ها به تفکیک برای سال های 80،81<br />و 82 تایید می شود و برای سال های 84،83 و 85 تایید نمی شود . این فرضیه برای دو رویکرد<br />میانگین و لحاظ نمودن سال ها به طور کلی تایید می شود. فرضیه دوم با توجه به رویکرد<br />82 و 85 تایید نمی شود، ولی برای ، لحاظ نمودن سال ها به تفکیک برای سال های 80،81<br />سال های 84،83 تایید می شود . این فرضیه با توجه به رویکرد میانگین تایید نمی شود، ولی<br />دررویکرد لحاظ نمودن سال ها به طورکلی تایید می شود .فرضیه سوم با توجه به هر سه<br />رویکرد تایید نمی شود.