ارزیابی نقش توأم احساسات سرمایه‌گذاران و ارزش ویژه برند بر عملکرد کوتاه‌مدت عرضه‌های اولیه سهام (شواهدی از بازار سرمایه ایران)

Abstract

هدف این پژوهش، ارزیابی نقش توأم گرایش­های احساسی سرمایه­گذاران و ارزش ویژه برند بر عملکرد عرضه­های اولیه بازار سرمایه ایران است. نمونه پژوهش شامل 87 شرکت بورسی و فرابورسی عرضه شده در بازه زمانی 1387 تا 1394 انتخاب شده است. برای اندازه­گیری متغیر گرایش­های احساسی سرمایه­گذاران از شاخص آرمز، و برای محاسبه ارزش ویژه برند از دو شاخص هولیهان و کیوتوبیناستفاده شده است.نتایج پژوهش نشان می­دهد که بر مبنای شاخص هولیهان هیچ تفاوت معناداری بین بازده کوتاه­مدت عرضه­های اولیه با برندهای قوی و ضعیف وجود ندارد در همین حال و بر مبنای شاخص کیوتوبین در مقاطع کوتاه­مدت روزانه اول و دوم بین برندهای قوی و ضعیف تفاوت مثبت و در مقاطع طولانی­تر 6 تا 12 ماه، تفاوت بازده برندهای قوی و ضعیف منفی شده است که دال بر اصلاح قیمت­گذاری عرضه­ها توسط بازار است. همچنین عرضه­های انجام شده در شرایط احساسی همراه با خوش­بینی در دوره­های کوتاه­مدت عملکرد بهتری را نسبت به عرضه­های انجام شده در شرایط بدبینی بازار به همراه داشتند. نهایتاً در مقاطع یک­ماه تا نه ماه پس از عرضه اثر توأم ارزش ویژه برند و خوش­بینی بر عملکرد عرضه­های اولیه مشاهده گردید.