ارزیابی توان تحلیل مدل شبکه مبتنی بر معیار شارپ و ترینر جهت سنجش عملکرد پرتفوی انتخابی

Abstract

در بازارهای رقابتی فعلی که هدف سازمان‌ها کسب سهم بیشتر بازار از طریق ایجاد مزیت‌های رقابتی است، موفقیت یک سازمان در گروی بکارگیری و مدیریت عنصر دانش و سرمایه فکری در تمامی ابعاد سازمانی است. سرمایه قکری در حال حاضر به اشکال مختلف در فرآیند توسعه اقتصادی، مدیریتی، تکنولوژی و اجتماعی به ایفای نقش می‌پردازد. با توجه به اهمیت سرمایه فکری و اثر آن بر ارزش شرکت و تأثیر آن بر بازدهی، انتخاب پرتفوی متمرکز بر سرمایه فکری می‌تواند بر بازده پرتفوی سرمایه‌گذاران اثرگذار باشد که این پژوهش با استفاده از مدل شبکه به بررسی این موضوع پرداخته است. سرمایه‌گذاران می‌توانند بر اساس سرمایه فکری شرکت‌ها با انتخاب بهینه پرتفوی و سرمایه‌گذاری بهینه نه تنها منجر به افزایش ثروت خود شوند، بلکه این امر در بهبود رشد و شکوفایی اقتصاد کشور نیز اثرگذار خواهد بود. در این پژوهش با استفاده از شش مدل حسابداری مقیاس سرمایه فکری اندازه‌گیری شده و با توجه به ارزش بازار شرکت‌ها، ماتریس شبکه پرتفوی‌ها از بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره 5 ساله 1385 تا 1389 انتخاب شدند. عملکرد پرتفوی‌های انتخابی بر اساس معیار ترینر و شارپ محاسبه شده و با بازده بازار مورد مقایسه قرار گرفت. برای آزمون فرصیه از آزمون کولموگروف ـ اسمیرنوف دو بعدی یا دو نمونه‌ای استفاده گردید. نتایج حاصل از آزمون فرصیه‌های فرعی پژوهش نشان می‌دهد که عملکرد پرتفوی‌های تشکیل شده بر اساس مدل‌های سرمایه فکری از عملکرد پرتفوی بازار طبق معیار عملکرد ترینر و شارپ بالاتر است و می‌توان بر اساس آن بازده بالاتری نسبت به بازار کسب نمود.