بررسی ماهیت و مسئله تضمین سود در اوراق مشارکت

Abstract

سود اوراق‌ مشارکت چالش ‌برانگیزترین موضوعی است که در مطالعه ماهیت ایـن اوراق بـا آن مواجه‌ایم. مسئله‌ای کـه مشروعیت سود اوراق مشارکت را با تردید روبه‌رو می‌سازد، سود علی الحساب تضمین شده است. از طرفی خریداران اوراق مشارکت نیز انتظار ندارند که در زیان ناشران این اوراق‌ شرکت کنند. قانونگذار نیز برای ‌‌آن‌که‌ عدم پیش‌بینی تـحمل زیـان تـوسط دارندگان اوراق‌ مشارکت، این شبهه را ایجاد نکند که مشارکتی‌ در‌ کار‌ نیست، راهکاری پیـش‌بینی کرده است که‌ جبران احتمالی زیان وارد در اثر طرح برای صاحب ورقه میسر‌ شود و اطمینان یابد اگر طرح‌ زیان بدهد، زیان او جـبران خـواهد شـد. این راهکار چیزی‌ جز تضمین سرمایه‌گذاری خریدار اوراق‌ مشارکت‌ نیست. در این مقاله ضمن تبیین زوایای اوراق مشارکت و نیز بررسی نظرات مختلف در رابطه با تضمین سود، معتقدیم که چنین‌ تضمینی، از آن‌جا که توسط شخص ثالثی(غیر از ناشر) انجام می‌شود مـشکلی ایـجاد نمی‌کند. در واقع، هر شخص ثالثی (که معمولا بانک ها می‌باشند) می‌تواند حسن‌ انجام‌ مشارکت توسط یکی از شرکا را تضمین کند و ایـن‌ تضمین، هیچ اثـری بـر عقد شرکت میان شرکا که در آن به تسهیم سود و زیان در مقابل یکدیگر تعهد کرده‌اند ندارد.