بررسی تأثیر عوامل مالی و غیرمالی بر بازدهی کوتاه‌مدت عرضه‌های اولیه در بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

در این تحقیق به موضوع بازدهی کوتاه‌مدت عرضه اولیه سهام شرکت‌ها در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. موضوع بازدهی همواره مورد اقبال فعالان بازارهای سرمایه در سراسر دنیا بوده است و تحقیقات بسیاری در همین راستا انجام پذیرفته است. قیمت‌گذاری زیر ارزش می‌تواند منشأهای متفاوتی داشته باشد که در این تحقیق به‌صورت خلاصه به آن‌ها پرداخته می‌شود. در ادامه، متغیرهای تحقیق به‌صورت عملیات تعریف می‌گردتد. با بررسی عرضه‌های اولیه سهام در بازه زمانی سال‌های 1387 تا 1396 و محاسبه بازدهی‌های مازاد یک، سه و پنج‌روزه و همچنین یک‌ماهه پس از عرضه‌های اولیه، متغیرهای تأثیرگذار مورد آزمون قرارگرفته شدند. با بررسی نتایج حاصل از رگرسیون‌های مقطعی، می‌توان دریافت که دو عامل سود هر سهم و صنعتی که شرکت عرضه‌شده در آن حضور دارد، بیشترین تأثیر را بر بازدهی مازاد یک‌ماهه پس از عرضه‌های اولیه دارند. به این معنی که هر چه سود هر سهم شرکت عرضه‌شده بیشتر باشد، بازدهی کوتاه‌مدت آن نیز بیشتر خواهد بود. همچنین سایر متغیرهای مالی و غیرمالی حاضر در مدل‌های رگرسیونی معناداری قابل قبولی را ارائه نمی‌دهند.