بررسی رابطه بین روش های مختلف تأمین مالی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

واحدهای اقتصادی به دلایل مختلفی به منابع مالی نیازمند هستند و راهکارهای مختلف تامین مالی به منظور دسترسی به ساختار بهینه سرمایهو خلق ارزش برای مالکان شرکت از اهمیت ویژه­ای برخوردار است. این پژوهش برای پاسخ به این سئوال انجام گرفته است که کدام یک از فعالیت­های تامین مالی در جهت ایجاد بازده برای شرکت­ها مؤثر است. در واقع تحقیق، برای شناسایی رابطه بین فعالیت­های تامین مالی و متغیر بازده سهام انجام گرفته است. برای نیل به اهداف تحقیق، تعداد 106 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1380 تا 1386 به صورت قضاوتی انتخاب و با استفاده از 574 مشاهده برای هر یک از چهار متغیر تحقیق، فرضیه­های تحقیق آزمون شده است. فرضیه­های تحقیق با استفاده از آزمون­های اسپیرمن و پیرسون و تحلیل رگرسیون پذیرفته شده است. نتایج تحقیق نشان­دهنده آن است که در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، جذب منابع مالی از طریق فعالیت­های تامین مالی که شامل تامین مالی از طریق انتشار سهام و تامین مالی از طریق استقراضو ایجاد بدهی می­باشد بر بازده آتی سهام تاثیر منفی داشته و با افزایش آنها بازده سهام کاهش می­یابد.