شفافیت و کیفیت: اثر افزایش سطوح دفتر سفارش‎های محدود بر کیفیت بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

<strong>هدف:</strong> یکی از ابزارهای رایج برای ایجاد شفافیت قبل از معامله در بازارهای مالی، دفتر سفارش‎های محدود است. با اینکه در زمینه دفتر سفارش‎های محدود مطالعات متعددی صورت گرفته، هنوز در خصوص اثر افزایش شفافیت قبل از معامله بر کیفیت بازار (نقدشوندگی و عمق بازار) اجماع نظری وجود ندارد. افزایش تعداد سطوح دفتر سفارش‎های محدود از 3 پله به 5 پله برای معامله‎گران برخط بورس اوراق بهادار تهران در اردیبهشت ماه سال 1396، این فرصت را به‎وجود آورد که به بررسی این موضوع در بورس تهران پرداخته شود. روش: در این پژوهش با استفاده از معیارهای اسپرد مظنه، اسپرد مؤثر، عمق بازار و انحراف معیار بازدهی، اثر شفافیت دفتر سفارش‎های محدود بر کیفیت بازار بر اساس رویکرد مطالعات رویدادی، بررسی شده است. یافته‎ها: بر مبنای یافته‎های پژوهش، پس از افزایش تعداد سطوح دفتر سفارش‎های محدود در بورس تهران، تمام معیارهای انتخاب شده، به جز عمق بازار با کاهش معناداری رو‎به‎رو بوده‎اند. نتیجه‎گیری: نتایج به‎دست آمده از بررسی معیارهای کیفیت بازار نشان می‎دهد افزایش شفافیت دفتر سفارش‎های محدود برای معامله‎گران برخط در بورس ایران، به کاهش کیفیت بازار منجر شده است.