جریان نقد مطلوب سرمایه‌گذاران و سفته‌بازان در بازار سرمایۀ ایران

Abstract

در این مقاله با استفاده از داده­های مربوط به سود تقسیمی، سود خالص و جریان نقد آزاد شرکت­های پذیرفته‎شده در بورس تهران طی سال­های 1381 تا 1390، نشان داده شده است که رویکرد سرمایه­گذاران در بازار سرمایۀ ایران برای تعیین ارزش سهام شرکت­ها، از معیار سود تقسیمی به معیارهای سود خالص و جریان نقد آزاد حرکت کرده ­است. یافتۀ فوق به‎معنای افزایش درجۀ بلوغ بازار سرمایه و همچنین کارایی آن است. همچنین در راستای فرضیۀ دخالت سفته­بازان بر قیمت سهام شرکت­های کوچک، با تفکیک شرکت­ها به دو دستۀ بزرگ و کوچک، مشخص شد که این دسته از سرمایه­گذاران به‎دلیل توان دستکاری قیمت سهام شرکت­های کوچک، ارزش سهام شرکت­های کوچک را با توجه به سود هر سهم تحت تأثیر قرار می­دهند.