بهینه‎سازی ساختار تعهدات وامی وثیقه‎ای

Abstract

تعهدات وامی وثیقه‌ای، اوراق مشتقه مبتنی بر پرتفولیویی از وام‎های رهنی هستند که در سررسید، نرخ بهره و رتبه‎های اعتباری متفاوتی منتشر می‎شوند. در ایران بنا بر تصمیم‎های مقام‎های دولتی تعیین شده که این اوراق برای نخستین بار از دو بانک ملی ایران و مسکن منتشر شود. یکی از سؤال‎های اساسی در انتشار این دسته از اوراق چگونگی حداکثر نمودن سود ناشر به ازای سررسیدها، تعداد و حجم دسته‎های متفاوت است.‌ در این مقاله از مدل ترکیبی ‌برنامه‎ریزی پویا و شبیه‎سازی مونت‎کارلو برای بهینه‎سازی سررسید دسته‎های اوراق رهنی در جهت کاهش هزینه‎ی انتشار اوراق استفاده شده است. با در نظر گرفتن سه دسته اوراق و زمان سررسید حداکثر 8 ساله، و متوسط نرخ سود 12درصد سبد وام‎ها، نتایج اجرای مدل به تعیین سررسیدهای 8، 4 و 3 ساله به‎ترتیب برای دسته‎های اول تا سوم منجر شده است. در مقایسه با روش پیشنهادی 5 ساله و عدم دسته‎بندی وام‎ها، مدل برنامه‎ریزی پویا به بهبود 2/1 درصدی و افزایش 2/1 میلیارد ریالی سود ناشر اوراق منجر شده است.