مدلی به منظور رتبه بندی اوراق اجاره در بازار سرمایه ایران

Abstract

گسترش روزافزون حرفه‌ی رتبه‌بندی در بازار سرمایه، بکارگیری الگوهای تخصصی را به منظور رتبه‌بندی هر ابزار مالی در این بازار ایجاب می‌نماید، از سوی دیگر ابزارهای تامین مالی مبتنی بر بدهی در بازار سرمایه با محوریت صکوک شکل گرفته که هر یک از انواع این اوراق، از حیث رویه عملیاتی انتشار و تعهدات تامین مالی شونده دارای تفاوت‌های متعددی می‌باشند.<br /> بر این اساس در پژوهش حاضر، الگوی رتبه‌بندی اوراق اجاره به عنوان مهمترین ابزار تامین مالی مبتنی بر دارایی در بازار سرمایه ارائه شده است تا از یک سو مشکلات اجرایی انتشار اوراق اجاره از جمله وجود رکن ضامن مرتفع گردد و از سوی دیگر زمینه شفافیت بازار تأمین مالی و تسریع در فرآیند تأمین مالی از طریق این بازار فراهم شود، به همین منظور پس از مطالعه مبانی نظری موضوع پژوهش، مدل اولیه رتبه‌بندی اوراق اجاره استخراج گردید، سپس ابعاد، مؤلفه‌ها و شاخص‌های مدل تهیه شده با استفاده از روش پژوهش دلفی در معرض نظرخواهی خبرگان قرار گرفته و نهایتاً بر اساس نظرات دریافت شده، چارچوب نهایی مدل رتبه‌بندی اوراق اجاره در بازار سرمایه ایران تدوین گردید. این مدل به طور کلی از 2 بُعد شامل رتبه‌بندی اعتباری و رتبه‌بندی ارزشی تشکیل شده و هر بُعد دارای مؤلفه‌ها و شاخص‌هایی است که مـجموعه این عـوامل، مدل مفهومی رتبه‌بندی اوراق اجاره را شکل می‌دهد؛ لازم به ذکر است در این پژوهش علاوه بر تحلیل نتایج در قالب دلفی کلاسیک، از روش دلفی فازی نیز استفاده شده است تا اثر سوگیری‌های کلامی در فرآیند پژوهش تا حد امکان کاهش یابد.