تأثیر تعاملی محافظه‌کاری شرطی و هزینه نمایندگی بر حساسیت جریان‌ نقدی- سرمایه‌گذاری با در نظر گرفتن قدرت تخمین مدل‌های آماری

Abstract

تحلیل جریانات نقدی و سرمایه گذاری در شرکت‌ها، مورد علاقه سرمایه‌گذاران بوده و به تبع آن عوامل تاثیرگذار بر آنها حائز اهمیت است. هدف این پژوهش، ارائه شواهد تجربی از تأثیر محافظه­کاری شرطی بر رابطه بین حساسیت جریان­های نقدی و سرمایه_­گذاری است و این­که آیا شدت تأثیر در ‌شرکت‌های با هزینه نمایندگی بالا نسبت به ‌شرکت‌های با هزینه نمایندگی پایین‌تر، قوی‌تر است یا خیر. جامعه این پژوهش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است که بر مبنای آن نمونه‌ای شامل151 شرکت در بازه زمانی 1387 تا 1397 انتخاب گردید و مورد مطالعه قرار گرفت. با استفاده از روش رگرسیون چندگانه با داده­های تابلویی و تلفیقی و به کمک نرم افزار استتا فرضیه­های پژوهش مورد آزمون قرار­گرفت. نتایج نشان ‌می‌‌دهد محافظه کاری شرطی سبب کاهش شدت تاثیر جریان­های نقدی بر سرمایه­گذاری می شود. همچنین محافظه­کاری شرطی، شدت تأثیر این رابطه را در ‌شرکت‌های با هزینه نمایندگی بالا، بیشتر کاهش ‌‌می‌دهد. همچنین یافته‌ها حاکی از آن است که قدرت تبیین بر اساس گشتاورهای تعمیم­یافته بیشتر از روش حداقل مربعات معمولی است. این یافته‌ها می‌تواند در تصمیم گیری‌های سرمایه گذاران به منظور تحلیل جریانات نقدی شرکت‌ها مد نظر قرار گیرد.