نقاط مرجع، کف و سقف های مهم گذشته ی سهام و حجم معاملات: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

بر مبنای تئوری چشم ­انداز، سرمایه­ گذاران برای اتخاذ تصمیمات خرید و فروش خود، قیمت­ هایی را به عنوان نقاط مرجع انتخاب می­کنند؛ چنانچه قیمت پایین­تر از این نقاط باشد، با بی تمایلی به فروش، حجم معاملات سهام کاهش می­یابد، اما با رفتن قیمت به بالای این نقاط، با افزایش تمایل سرمایه­ گذاران به فروش سهام، حجم معاملات نیز افزایش می­یابد. نقاط مرجع شناسایی شده در تحقیقات پیشین عبارتند از: قیمت تمام شده­­ی خرید، قیمت سهم در رویدادهای خاص شرکتی، قیمت عرضه­ اولیه و بالاترین و پایین­ترین قیمت سهم در 52 هفته­ی گذشته. در مقاله ی حاضر سقف ­ها و کف ­های مهم گذشته ­ی­ سهام، بدون محدودیت زمانی، از روی نمودار قیمت سهام شناسایی و به عنوان نقطه ­ی مرجع مورد بررسی قرار گرفته­ است و بدین منظور، رابطه ­ی این نقاط با حجم معاملات، بررسی شده است. این پژوهش در زمره­ ی مطالعات رویدادپژوهی و با استفاده از تکنیک داده ­های پانل، مشتمل بر 52606 مشاهده (شرکت/هفته) در طی سال­های 1390 الی 1395 می­باشد. نتایج نشان می­ دهد که رسیدن قیمت به سقف ­ها و کف ­های مهم گذشته ­ی سهام و عبور از آن­ها، افزایش معنادار حجم معاملات را به همراه دارد و بنابراین می­توان گفت که این سطوح، برای سرمایه­ گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، نقاط مرجع تصمیم­ گیری می­باشند.