تأثیر عوامل خاص شرکت بر ساختار سررسید بدهی

Abstract

در هر شرکت، عوامل متنوعی با ساختار سررسید بدهی رابطه دارد و برای تبیین این عوامل از نظریه‌های مختلفی استفاده می‌شود. در این پژوهش، متغیرهای سودآوری، خط‌مشی تقسیم سود، ریسک تجاری و مالیات، به‌منزله عوامل مؤثر بر ساختار سررسید بدهی، با درنظر گرفتن دو فرضیه علامت‌دهی و مالیات مورد بررسی قرار گرفته‌‌‌اند. برای این منظور، چهار فرضیه تدوین شده است. جامعه آماری پژوهش شامل شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و قلمرو زمانی آن، سال‌های 1380 تا 1388 است. مدل آماری به‌کار گرفته شده، رگرسیون چندمتغیره است. برای تجزیه و تحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه‌ها نیز از مدل داده‌های ترکیبی استفاده شده است. نتیجه‌های به‌دست آمده از آزمون فرضیه‌های پژوهش، در سطح کل نمونه، بیانگر وجود رابطه مثبت بین خط مشی تقسیم سود و سودآوری با ساختار سرسید بدهی است. از طرف دیگر، بین نرخ مالیات و ساختار سررسید بدهی رابطه منفی وجود دارد. همچنین بین ریسک تجاری و ساختار سررسید بدهی رابطه معنا‌داری پیدا نشد. این نتیجه‌ها با فرضیه مالیات سازگار است؛ اما با فرضیه علامت‌دهی مطابقت ندارد. افزون بر این، آزمون فرضیه‌های پژوهش در بین صنایع بررسی‌شده به نتیجه‌های متنوعی منتهی شد.