آزمون اثر سررسید بدهی و کیفیت گزارشگری مالی بر کم سرمایه گذاری و بیش سرمایه گذاری

Abstract

در این پژوهش، اثر سررسید بدهی و کیفیت گزارشگری مالی بر کم سرمایه­گذاری و بیش سرمایه­گذاری آزمون شد. کم سرمایه­گذاری و بیش سرمایه­گذاری به پیروی از مدل بیدل و همکاران (2009) و کیفیت گزارشگری مالی به پیروی از مدل دیچو و دیچاو (2002) اندازه­گیری شد. نمونه آماری پژوهش شامل تعداد 219 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی سال­های 1388 تا 1392 است. نتایج نشان داد سررسید بدهی و کیفیت گزارشگری مالی اثر معنی­دار و منفی بر ناکارایی سرمایه­گذاری دارند. این آزمون به تفکیک در گروه مشاهده­های مواجه با بیش سرمایه­گذاری و در گروه مشاهده­های مواجه با کم سرمایه­گذاری نیز انجام شد. شواهد بیانگر این بود که کیفیت گزارشگری مالی اثر معنی­دار و منفی بر بیش سرمایه­گذاری دارد، در حالی که بر کم سرمایه­گذاری اثر معنی­داری ندارد. همچنین، سررسید کوتاه­مدت بدهی بر بیش سرمایه­گذاری و کم سرمایه­گذاری اثر معنی­داری ندارد. سایر نتایج نشان داد که جریان وجه نقد عملیاتی، قابلیت شهود دارایی­ها و نوسان جریان وجه نقد عملیاتی اثر معنی­دار و مثبت بر بیش سرمایه­گذاری دارند؛ در حالی که نوسان فروش از اثر معنی­دار و منفی بر بیش سرمایه­گذاری برخوردار است. در ضمن متغیرهای عمر، فرصت رشد، گزارش زیان و اندازه شرکت رابطه معنی­داری با بیش سرمایه­گذاری ندارند. همچنین اندازه اثر معنی­دار و مثبت بر کم سرمایه­گذاری دارد؛ در حالی که فرصت رشد و قابلیت شهود دارایی­ها از اثر معنی­دار و منفی بر کم سرمایه­گذاری برخوردارند. در ضمن متغیرهای عمر، جریان وجه نقد عملیاتی، گزارش زیان، نوسان فروش و نوسان جریان نقد عملیاتی رابطه معنی­داری با کم سرمایه­گذاری ندارند.