اثر تمایلی زیان گریزی سرمایه گذاران بر اساس حجم معاملاتIPO در بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

در بحث های مالیه رفتاری، ویژگی های رفتاری که بر تصمیم گیری های افراد موثرند، مورد بررسی قرار<br />نامیده می شوند که از مهم ترین آنها، زیان گریزی است. در نتیجه « تورش های رفتاری » می گیرند. این ویژگی ها<br />شناسایی و پی بردن به این تورش رفتاری و در نهایت ارائه راهکارهای کاربردی برای کاهش اثر زیان گریزی<br />وپیامدهای ناشی از آن و افزایش قابلیت نقدشوندگی که متأثر از میزان حجم معاملات و در نهایت افزایش کارایی<br />بازاراست، موجب شد، پژوهش در بازار بورس اوراق بهادار تهران را ضروری برمی شمریم. در این پژوهش<br />در بورس اوراق بهادار تهران مورد IPO وجود اثر تمایلی زیان گریزی سرمایه گذاران بر اساس حجم معاملات<br />1382 - بررسی قرار گرفته است. این الگو با استفاده از اطلاعات سهام اوراق بهادارتهران در طی سال های 1388<br />اجرا گردید. در این پژوهش قیمت عرضه عمومی اولیه بعنوان قیمت مرجع مورد استفاده قرار گرفت. آزمون<br />و در مرحله دوم از مدل پنل (OLS) فرضیه ها شامل دو مرحله است. مرحله اول از حداقل مربع های معمولی<br />حجم معاملات مورد انتظار را محاسبه کرده و به OLS دیتا استفاده شده است. در مرحله اول با استفاده از آزمون<br />تأیید صحت این نتایج که قیمت سهام با بازده اولیه مثبت، در صورتی که کمتر از قیمت عرضه اولیه باشد، موجب<br />افزایش حجم معاملات می شود، همچنین قیمت سهام با بازده اولیه منفی، در صورتی که بیشتر از قیمت عرضه<br />اولیه باشد، موجب افزایش حجم معاملات می شود و وجود حدود قیمتی جدید سهام بعد از چهار هفته بعد از<br />موجب افزایش حجم معاملات می شود، می توان رسید. تأیید این مطالب دال بر وجود تورش رفتاری اثر IPO<br />تمایلی زیان گریزی در بین سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار تهران است.