تاثیر بیش اطمینانی مدیران مبتنی بر سرمایه گذاری و مخارج سرمایه ای بر شاخص های ریسک و بهره وری سرمایه

Abstract

بیش ­اطمینانی از بارزترین سوگیری­ها در سطح خرد مالی رفتاری می‌باشد این پژوهش به بررسی تأثیر بیش­اطمینانی مدیران مبتنی بر سرمایه­گذاری و مخارج سرمایه­ای بر شاخص‌های ریسک (انحراف بازده سهام و انحراف جریان وجوه نقد عملیاتی) و بهره­وری سرمایه در شرکت­های پذیرفته‌شده بورس اوراق بهادار تهران می­پردازد. در این پژوهش تعداد 132 شرکت در دوره زمانی 1395-1390 بررسی‌شده است. جهت آزمون فرضیه‌ها از مدل رگرسیون پانلی استفاده‌شده، یافته­های پژوهش نشان می‌دهد بیش­اطمینانی مدیران مبتنی بر مخارج سرمایه­ای بر انحراف بازده سهام تأثیر معناداری ندارد اما بیش­اطمینانی مدیران مبتنی بر سرمایه­گذاری بر انحراف بازده سهام تأثیر مثبت معناداری دارد. این بدان معناست که شرکت­های دارای مدیران بیش­اطمینان مبتنی بر سرمایه­گذاری در معرض میزان قابل‌توجهی از ریسک قرار می‌گیرند و بیشتر در پروژه­های پرمخاطره سرمایه­گذاری می­کنند. همچنین بیش­اطمینانی مدیران (مبتنی بر مخارج سرمایه­ای و سرمایه­گذاری) بر انحراف جریان وجوه نقد عملیاتی و بهره­وری سرمایه تأثیر معناداری ندارد.