بررسی رفتارسرمایه گذاران در انتخاب پرتفوی سهام (رویکرد مالی کلاسیک یا رویکرد مالی رفتاری)

Abstract

رفتارسرمایه<strong>‌</strong>گذاران به <strong>‌</strong>عنوان کسانی<strong>‌</strong>که دارای رفتارهای عقلایی می باشند به -دنبال بهینه<strong>‌</strong>سازی سود، همه<strong>‌</strong>چیز دان و بی<strong>‌</strong>نهایت منطقی می<strong>‌</strong>باشند؛ در دنیای واقعی به <strong>‌</strong>سختی قابل درک و فهم می<strong>‌</strong>باشد. حتی با فرض این<strong>‌</strong>که سرمایه<strong>‌</strong>گذاران واقف به همه چیز هستند، این واقعیت که آن<strong>‌</strong>ها ممکن است مجبور باشند در فرآیندهای جستجوی اطلاعات، تعامل داشته باشند و این<strong>‌‌</strong>که ممکن است دارای محدودیت عقلایی باشند، نادیده گرفته شده است. مطالعات انجام شده در کشور جهت تبیین رفتار ذی<strong>‌</strong>نفعان در بورس اوراق بهادار یا صرفاً مالی کلاسیک و یا صرفاً مالی رفتاری بوده و متغیرهای واسطه<strong>‌</strong>ای و تعدیل<strong>‌</strong>گر تأثیرگذار بر این رویکردها مورد بررسی قرار نگرفته<strong>‌</strong>اند. بنابراین خلاء پژوهش جامعی که سهم هر دو رویکرد را در تصمیم<strong>‌</strong>گیری تمامی ذی<strong>‌</strong>نفعان بورس به<strong>‌</strong> طور هم زمان بررسی کند، احساس گردید. هدف این پژوهش بررسی جایگاه دو رویکرد مالی رفتاری و مالی کلاسیک در نظام تصمیم<strong>‌</strong>گیری جهت انتخاب پرتفوی سهام می باشد، تا مشخص شود که بازیگران بازار سرمایه بیشتر بر اساس کدامین دیدگاه در این بازار رفتار می نمایند<strong>.</strong> جامعه آماری این پژوهش کلیه کارگزاران بورس اوراق بهادار، خریداران سهام اعم از اشخاص حقیقی و حقوقی تحلیل<strong>‌</strong>گران بازار سرمایه و شرکت<strong>‌</strong>های سرمایه<strong>‌</strong>گذاری فعال در بورس می باشند. برای آزمون فرضیه<strong>‌</strong>ها از آمار توصیفی و آزمون ویلکاکسون استفاده گردید. نتایج بررسی<strong>‌</strong>ها نشان داد که هیچ<strong>‌</strong>کدام از سه گروه مورد بررسی، پیروی کاملی از رویکرد خاصی نداشته<strong>‌</strong>اند و در این در حالی است که رویکرد مالی کلاسیک دارای میانگین بالاتری بوده است.