ساز و کار‌‌های داخلی و خارجی نظام راهبری شرکتی و خط‌مشی پرداخت سود شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

بر اساس ادبیات نمایندگی، پرداخت سود نقدی به سهامداران از یک سو کاهش جریان‌های نقدی آزاد و کاهش احتمال سرمایه‌گذاری در پروژه‌های سرمایه‌گذاری غیربهینه و از سوی دیگر افزایش نظارت مستمر بر مدیران به وسیله بازار سرمایه را به دنبال دارد. بر این اساس، خط‌مشی پرداخت سود به عنوان یکی از ساز و کارهای کاهش تضاد منافع مطرح می‌شود. از این رو، در این پژوهش به بررسی تأثیر ساز و کار‌‌های داخلی و خارجی نظام راهبری شرکتی بر خط‌مشی پرداخت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. نمونه مورد بررسی شامل 60 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال‌های 1380 الی 1388، و روش‌ آماری مورد استفاده، تحلیل رگرسیون با استفاده از داده‌های ترکیبی به روش اثرات ثابت است. نتایج حاصل از پژوهش بیانگر این است که ساز و کارهای نظام راهبری شرکتی داخلی، شامل اندازه هیأت‌مدیره، درصد اعضای غیرموظف هیأت‌مدیره، حضور یکی از اعضای غیرموظف در ریاست هیأت‌مدیره و مالکیت مدیریتی تأثیر معنی‌داری بر نسبت پرداخت سود نقدی شرکت‌های مورد بررسی ندارند. از بین ساز و کارهای نظام راهبری شرکتی خارجی نیز مالکیت نهادی تأثیر معنی‌داری بر نسبت پرداخت سود نقدی ندارد. با این وجود، اندازه حسابرس و نسبت بدهی دارای تأثیر معنی‌دار و منفی بر نسبت پرداخت سود نقدی هستند.