بررسی حافظه‎ی بلندمدت بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

در این مقاله حافظه‎ی بازار سهام مورد تخمین و تفسیر قرار گرفته است. تخمین پارامتر تفاضل کسری با روش‎های مختلفی از جمله روش حداکثر درست‎نمایی ML، حداقل مربعات غیر خطیNLS ، نمای هرست Hurst Exponent ، جوک و پورتر- هوداکGPH ، نمای هرست تعدیل شده Modified Hurst یا لوLO ، وایتل Whittle و موجکWavelet انجام شده است. نتایج تخمین وایتل، هرست، لو و موجک بیانگر آنست که بازده‎ی شاخص‎های کل، بازده و قیمت، بازده‎ی نقدی، صنعت و مالی دارای حافظه‎ی بلندمدت می‏باشند. تخمین‏های به‎دست آمده با روش GPH بیانگر آنست که بازده‎ی تمامی شاخص‏ها به جزء شاخص بازده‎ی نقدی دارای حافظه‎ی بلندمدت می‏باشد. با توجه به معنی‏دار نبودن نتایج تخمین‏های ML و NLS در بیش‎تر بازه‏های مورد بررسی، تخمین‏های حاصل از این دو تکنیک از اعتبار کافی برخوردار نبوده و از تحلیل کنار گذاشته شدند. نتایج حاصل از بررسی روند تغییرات حافظه نیز بیانگر آن است که پارامتر حافظه‎ی بورس اوراق بهادار تهران روند تغییر محسوسی نداشته و به عبارت دیگر طی دوره‎ی مورد بررسی، کاهش یا افزایش معنی‏داری در کارایی بازار رخ نداده است. طبقه‏بندی JEL: C14, C32, D53