آزمون فراواکنشی و راهبرد سرمایه‌گذاری معکوس با استفاده از بازده دوره نگهداری

Abstract

تحقیقاتی که تا کنون فراواکنشی و به دنبال آن، کسب بازده غیرعادی را بر مبنای راهبرد سرمایه‌گذاری معکوس در بورس اوراق بهادار تهران دنبال کرده با به‌کارگیری بازده غیرعادی انباشته، انجام شده است. تحقیقات اخیر در بازارهای توسعه‌یافته، نشان داده است که استفاده از بازده‌های اضافی انباشته، همراه با تورش است و منجر به نتیجه‌گیری‌های نادرست می‌شود. این تحقیق، بر آن است با استفاده از بازده دوره نگهداری به جای بازده انباشته، نتایج قابل اتکاتری عرضه کند. تحقیق حاضر، بر اساس مطالعه بدره در سه دوره دو، چهار و شش ساله انجام شده است. همسو با سایر تحقیقاتِ بورس اوراق بهادار تهران، یافته‌های این تحقیق نشان می‌دهد فراواکنشی، تنها، در دوره‌های بلندمدت وجود دارد؛ اما برخلاف تحقیقات گذشته، استفاده از راهبرد سرمایه‌گذاری معکوس در هیچ یک از دوره‌های سه‌گانه، منجر به کسب بازده غیرعادی نمی‌شود.