بررسی تأثیر سیاست‌های پولی آمریکا بر قیمت نفت خام‌های شاخص در کوتاه‌مدت

Abstract

بررسی علل تغییر قیمت نفت و مدل­سازی برای پیش­بینی نوسانات آن، با توجه به جایگاه آن در اقتصاد ایران، همواره یکی از مهم­ترین حوزه­های مطالعاتی ادبیات اقتصاد ایران بوده است. با گسترش بورس­های نفتی و بازار آتی­های نفت، بازار نفت و در پی آن نظریه انتظارات قیمت، شکل­گیری قیمت نفت خام را متحول ساخت. بدین صورت که در کوتاه­مدت با تغییر در نرخ بهره، در اثر سیاست­های پولی، جریان نقدینگی بین بازارهای مالی (پولی، اوراق قرضه و سرمایه) و بازار نفت، قیمت نفت خام را از مسیر بلندمدت خود منحرف می­نماید. این مقاله به بررسی انحراف قیمت نفت خام از مسیر بلندمدت آن با توجه به روابط بین بازارهای مذکور در کوتاه­مدت که به طور عمده ناشی از سیاست­های پولی است، پرداخته است. بدین منظور از مدل جهش قیمت فیشر و نظریه سامئلسون با استفاده از داده­های سری زمانی سال­های 2013- 2005 م و روش گارچ آزمون می­گردد. نتایج نشان می­دهد اثر تعییر نرخ بهره بر نفت خام­های شاخص (دوبی، عمان و برنت) منفی و تأثیر تغییر شاخص بازار سرمایه بر قیمت این نفت خام مثبت است. از مهم­ترین علل تأثیر منفی افزایش نرخ بهره، افزایش هزینه­های نگهداری و ذخیره­سازی نفت خام و، در نتیجه، کاهش تقاضا برای آن در بازارهای نقدی است. همچنین تأثیر مثبت تغییر شاخص بازار سرمایه به سبب توسعه فعالیت­های صنعتی که به نوبه خود می­تواند منجر به افزایش تقاضا برای نفت خام در بازار گردد، قابل توضیح است.